政府工作報告提出，啟動投貸聯動試點。業內人士預計，投貸聯動試點有望很快落地。多位政協委員在接受中國證券報記者采訪時表示，目前投貸聯動具體方案還未公布，建議明確投資主體、做好投貸風險隔離、完善相關法律制度、充實人才儲備，穩步啟動試點。

　　研究試點投貸聯動

　　業內人士稱，監管部門已在研究啟動首批投貸聯動試點工作，預計首批試點的商業銀行很快公布。

　　銀監會主席尚福林在接受媒體采訪時指出，針對我國很多高科技創新企業在初創階段沒有資本金，銀行貸款進入風險又較大的情況，銀行可以也必須有所作為，基本做法是銀行采用成立類似風險投資公司或基金的方式，對創新企業實現銀行業資本性資金早期介入。這些資金介入后，銀行對企業的情況比較了解，銀行信貸資金也可相對以往更早一點介入，形成資本和信貸兩方面扶持。

　　華泰證券研究員羅毅認為，銀行的綜合化經營不會通過“債轉股”的形式來突破，投貸聯動才是當前銀行股權投資的試水模式。

　　全國政協委員、中民投董事長董文標接受中國證券報記者采訪時表示，目前國內企業面臨著高杠桿以及銀行不良率上升的問題，銀行更多是被動將貸款轉為投資，通過這種方式能重塑銀行的資產負債表。

　　防控風險成關鍵

　　“投貸聯動不能一下子鋪開推廣實施，應當先從試點開始。”董文標認為，在投貸還沒有明確的風險隔離墻之前，商業銀行去做投貸聯動容易產生道德風險，導致突出的尋租問題。例如銀行有貸款權利，不排除銀行在發放貸款時索要企業股權，強制奪取企業利益。此外，投貸聯動還需要從法律和制度各方面去完善，目前情況來看，宜通過試點的形式推行后找出解決問題的方法。

　　董文標表示，中國銀行業幾十年來主要做貸款，投資與存貸款的差距是非常大的。要做好投貸聯動對銀行業來說需要一個過程，不是想做就能做，一旦沒做好將導致嚴重的金融問題。

　　全國政協常委、全國政協經濟委員會副主任劉明康在接受中國證券報記者采訪時表示，投貸聯動是一個細分的小眾市場，只有在特定環境下才能行得通，需要整個金融環境和金融系統的支撐。如果只是貿然學習國外的概念，拿到國內模仿推行會產生一系列問題。

　　“國內的PE與國外的PE模式不太一樣，國外的PE是完全掌握現金流并可以控制所投資的企業，但國內PE主要是事后跟進。這意味著國外通過現金流去融資，而國內拿股權質押貸款去融資，這是兩個完全不同的模式。如何控制風險更值得細細研究。試點前必須要清楚需要具備怎樣的條件，投和貸是兩個不同的市場。”劉明康強調。

　　董文標表示，投資是用資本金去投而非銀行存款。從國外銀行情況來看，投和貸也確是嚴格隔離。中國銀行業目前在投貸聯動業務方面的人才和經驗有限，對于投資與貸款這兩種不同的業務，如何操作需要深入研究并謹慎前行。

　　“要做投貸聯動，首先要把投資的形式搞清楚，是銀行作為主體直接投資還是銀行的理財產品作為主體進行投資。”全國政協委員、工商銀行原行長楊凱生接受中國證券報記者采訪時指出，如果是通過銀行的理財產品進行投資，那么實際的投資主體并不是銀行而是理財產品的投資人。從目前的情況來看，通過銀行的理財產品進行投資是允許的，因為銀行理財是獨立的會計載體，不在銀行報表內，進行投資是合法的。但如果是銀行作為主體進行投資，首先要解決的問題是法律的障礙。如果以銀行作為主體直接投資企業則要先修法。

　　楊凱生表示，現在推行投貸聯動試點，不管是銀行還是銀行理財去操作，重要的問題就是如何進行風險控制。楊凱生認為，必須厘清投資和貸款的區別，一個是股東，一個是債權人，權利、責任和義務都不一樣。如果企業出了問題，受償的順序也不一樣，股東在最后的受償位置，債權人則排在前面。

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